郑棉三连阳站上万六关口 纺企“跟涨”还是“观望”？

　　一、期货行情：内外盘共振上行

　　郑棉市场方面，7月1日郑棉主力CF2609合约增仓震荡上行，开盘16060元/吨，最低16025元/吨，最高16265元/吨，收于16190元/吨，较上一交易日上涨110元，涨幅0.68%。成交量428060手，持仓量增加11279手至569291手。这已是郑棉连续第三个交易日走强——此前6月29日主力合约大幅上行2.49%，报收于16070元/吨，一举收复万六关口。

　　从资金动向来看，郑棉指数总持仓增加43318手至1061094手，沉淀资金增加9.52亿元至125.02亿元。多空双方均呈现增仓态势，其中前20多头增仓28892手，空头增仓40713手。空头增仓力度更大，说明在16000元/吨上方，产业套保及投机性沽空力量也在同步集结，多空博弈趋于激烈。

　　国际方面，6月30日ICE棉花期货7月合约收于72.22美分/磅，涨22点;12月合约收于76.80美分/磅，涨35点;成交量32171手，增加5930手。备受市场关注的美国农业部实播面积报告显示，2026年美国棉花实播面积为985万英亩，同比增长6%，高于3月意向种植面积964万英亩，也高于市场平均预期的963.6万英亩。其中陆地棉面积970万英亩，皮马棉面积15万英亩，均同比增长6%。

　　本网编辑分析：美棉实播面积超预期，理论上构成利空，但ICE盘面不跌反涨，关键在于两点：其一，985万英亩的面积虽高于预期，但据此推算的2026年美国棉花产量约为1360万包，仍低于上年的1390万包;其二，截至6月28日当周，美棉优良率已从一周前的53%降至48%，低于去年同期的51%。得克萨斯州棉花优良率仅为39%，低于前一周的44%。“面积大了，但收成未必好”——市场短期交易的是天气和优良率逻辑。这也提醒国内企业，美棉后续走势将高度依赖7—8月关键生长期的天气演变。

　　二、棉价跟踪：内外价差维持高位

　　7月1日，进口棉到港均价(M指数)85.16美分/磅，较6月30日涨0.37美分/磅。折1%关税进口成本(不含港杂费)14074元/吨，折滑准税进口成本(不含港杂费)14604元/吨。

　　国内方面，3128棉均价(B指数)17685元/吨，较6月30日涨95元/吨;新疆棉山东到厂价3128B级17778元/吨，涨98元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ(CF2609)为1310元/吨，较6月30日涨1元/吨。

　　内外价差方面，以1%关税进口成本计算，内外棉价差仍高达约3600元/吨，处于近年高位区间。这一价差结构意味着国产棉的价格优势依然明显，也在一定程度上限制了进口棉的成交放量。

　　三、国内棉市：上游火热，下游冷静

　　商业库存持续去化，结构性偏紧格局凸显。 据中国棉花信息网数据，截至6月中旬，全国棉花商业库存341.36万吨，同比增加28.67万吨。但结构分化显著：新疆地区商业库存215.06万吨，去化速度较快;而内地库存71.4万吨，港口库存相对偏高。申银万国分析指出，新疆地区流通货源持续收紧，与内地、港口相对偏高的库存格局形成明显反差。叠加本年度新疆地区纺纱新增产能集中落地，用棉需求增量可观，若后续出疆棉外运持续维持高位，新疆区域或将面临阶段性用棉紧缺的结构性供需矛盾。

　　下游棉纱市场：价格“跟不动”，观望情绪弥漫。 据江苏、山东、湖北等地棉纺厂反馈，虽然棉纱即期利润仍比较低，尤其低支纱处于盈亏边缘，纱价有修复需要，但大部分棉纺厂并不急于跟随棉花期现上调报价，市场观望气氛较浓。少数棉纱线累库率较低、前期订单处于尾声的棉纺厂小幅上调纱价试探下游反应，但实际成交价仍持平或略有上浮。

　　山东淄博某规模以上纺企分析称，短期棉纱报价无法跟上郑棉上涨脚步主要有两方面原因：一是目前处于行业淡季，除新疆地区外，5—6月大部分内地厂家新增订单减少，纱线累库率升高，尤其气流纺纱、低支环锭纺纱走货较差，为维持去库节奏、盘活现金流，纱价上调需谨慎对待;二是对郑棉反弹的可持续性存疑，担心盲目上调纱价而其他纱厂不跟进，导致客户流失。

　　从下游采购行为来看，2026年二季度以来，江浙、广东、福建等沿海地区织布厂及中间商大多采取“轻库存”模式，“按...

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