棉花短期出口市场仍需观察中美关税下调后的实际拉动效果

　　美国政府结束“停摆”状态，各项政府职能陆续恢复正常运转，后续美国农业部关于棉花的系列报告将如期发布，市场需重点关注美棉出口数据的更新情况。国内新疆地区籽棉收购工作已进入尾声，现阶段新年度棉花生产成本已基本锁定。虽然“金九银十”传统纺织需求旺季已经结束，但实际下游需求并未出现明显走弱迹象，整体表现稳健。综合来看，当前棉花市场供需结构总体平衡，未出现显著矛盾，预计短期内郑棉期货价格仍以区间震荡走势为主。

　　美国已对中国部分商品实施进口关税下调，尽管在协议文本中未直接明确美棉采购的具体规模与时间安排，但市场普遍预期中国对美棉的进口将逐步恢复。截至2025年11月7日当周，美国陆地棉及皮马棉累计检验量达96.31万吨，占本年度美棉预估总产量的30.7%，较去年同期进度放缓22%。2025年以来，美国得克萨斯州天气持续适宜，尤其有利于棉花成熟期的生长发育。市场普遍预期本年度美棉产量可能小幅上调，后续需重点跟踪美国农业部(USDA)月度供需报告对数据的调整。目前美棉周度出口签约数据仍停留在政府停摆前水平，待后续报告发布后，应着重观察中国对美棉的实际采购动向。

　　巴西2025年度棉花播种已基本完成。根据巴西国家商品供应公司(CONAB)10月发布的供需预测报告，2024/2025年度巴西棉花总产量预计为407.7万吨，较上月预测值上调1.6万吨。报告同时预估2025/2026年度巴西棉花总产量为403.1万吨，同比减少4.6万吨，种植面积上调至213.8万公顷，但单产水平下调至125.7公斤/亩。巴西10月棉花出口量为29.39万吨，同比去年增长5%，尽管出口保持增势，但增速略低于市场预期。整体来看，巴西棉花产能仍处于强劲水平，预计2025年将继续维持高产格局。

　　国内新...

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